1.1. 제정 목적
① 본 가이드라인은 금융투자회사가 위기상황분석을 수행함에 있어 고려해야할 사항들을 권고함을 목적으로 한다.
② 본 가이드라인은 최근 글로벌 금융위기 등으로 인해 위기상황분석의 중요성이 강조되고 있는 상황에서 위기상황분석시 이사회(이사회 수준의 리스크관리위원회 포함, 이하 동일) 및 경영진의 참여, 시나리오 설정, 위기상황분석 결과의 활용 및 대응방안 마련 등에 대한 통일된 원칙을 제시함으로써 금융투자회사의 위기상황인식 및 경영의사결정에 실질적으로 도움을 주는 것을 목적으로 한다.
1.2. 적용대상
① 본 가이드라인은 원칙적으로 투자중개업·투자매매업을 주요한 영업으로 하는 금융투자회사에 대해 적용한다.
② 다만, ① 항에도 불구하고 금융투자회사는 규모, 조직, 리스크 수준 및 영위하는 영업의 복잡성 등에 따라 실정에 맞게 동 가이드라인의 일부 또는 전부를 자율적으로 선택하여 적용할 수 있다.
1.3. 위기상황분석의 정의와 목적
① (위기상황분석의 정의) ‘위기상황분석(stress testing)’이란 예외적이지만 발생 가능한 사건에 대한 금융회사의 잠재적인 취약성을 평가하기 위해 사용되는 리스크관리기법을 말한다.
② (위기상황분석의 목적)
가. 리스크에 대한 인식과 통제 강화
위기상황분석은 전사적 차원의 리스크 인식, 위기상황에서 리스크간의 상호작용이나 집중도를 인식함으로써 포트폴리오 차원의 리스크 경감대책 마련과 리스크 정책 또는 전략조정(예, 위험성향 수립, 익스포져 한도 수립, 전략적 선택 등) 등 통제기능을 수행한다.
나. 과거자료나 통계적 자료에 의존하는 계량모형에 의한 리스크 측정방법론 보완
위기상황분석을 통해 리스크의 집중도와 리스크 타입간의 상호작용, 위기상황에서의 고객행태 변화 등을 반영한 영향평가를 할 수 있다.
다. 금융투자회사의 내부자본 관리를 위한 수단
금융투자회사에 심각한 악영향을 주는 시장상황이나 복합적인 사건을 통해, 잠재된 대형손실을 흡수할 수 있는 자본수준에 대한 인식 및 리스크감소와 자본보전을 위한 조치를 마련할 수 있다.
라. 유동성리스크관리 주요 수단
위기상황분석을 통해 현재의 유동성 수준을 평가하고 금융투자회사 고유 또는 시장 전반적인 위기상황에서 필요한 유동성 수준을 인식할 수 있다.
1.4. 이사회 및 경영진의 역할
이사회는 위기상황분석 전반에 걸쳐 최종 책임을 지고, 경영진은 이행·관리·감시의 책임을 지며, 다음 사항에 유의해야 한다.
① 경영진은 회사의 위험성향(risk appetite)을 명확하게 인식하고 위기상황이 금융투자회사에 미치는 충격을 이해해야 한다.
② 경영진은 리스크경감 전략의 개발과 이행 뿐 아니라 위기상황 시나리오의 검토와 식별과정에 참가하여야 한다.
③ 이사회 또는 경영진은 중요한 전략적 의사결정시 위기상황분석 결과를 적절히 고려해야 한다.
제2장. 위기상황분석의 실시
2.1. 위기상황분석 방법
위기상황분석 방법은 단순 민감도 분석(simple sensitivity analysis), 시나리오 분석(scenario analysis), 역위기상황분석(reverse stress testing)으로 구분할 수 있으며, 회사의 규모와 복잡성, 다양성을 고려하여 최대손실 접근법(maximum loss approach), 극단치 이론(extreme value theory) 등을 선택할 수 있다.
2.2. 위기상황분석의 포괄범위
① 위기상황분석은 시장, 신용, 유동성리스크 등 개별 리스크타입에 대해서 뿐만 아니라 전사적 수준으로 수행될 필요가 있다.
② 위기상황분석은 필요한 자금을 적시에 조달하지 못할 유동성리스크(funding liquidity risk) 뿐만 아니라 시장의 붕괴로 인한 유동성 리스크(market liquidity risk) 즉, 익스포져의 청산기간과 헤지 가능기간을 반영하는 것이 바람직하다.
③ 위기상황분석은 리스크 타입(신용, 시장, 유동성리스크 등)간의 상호작용을 고려할 필요가 있다.
④ 위기상황분석을 통해 거래상대방·지역·산업별과 영업·상품별 등에 대한 리스크집중 현황을 파악하고 통제할 수 있어야 한다.
⑤ 위기상황은 급격한 가격변화, 변동성 충격뿐만 아니라 상관관계 붕괴(correlation breakdown) 등을 포함하여야 하며, 선형 및 비선형 포지션의 가격변화를 포함하는 것이 바람직하다.(옵션 등의 가치변동을 측정하기 위해 full revaluation을 하여야 함)
2.3. 위기상황분석 시행주기
원칙적으로 정기적인 위기상황분석은 최소한 반기 1회 이상 실시하되, 노출된 리스크 특성 등을 감안하여 필요한 경우에는 위기상황분석을 더 자주 시행할 필요가 있다.
① 일반적으로 시장에 민감한 포트폴리오(트레이딩)에 대한 위기상황분석은 보다 빈번한 주기(예: 일별, 주별)로 실시한다.
② 속성상 변동성이 보다 작은 여타 포트폴리오(예: 대출채권, 지급보증 등)는 보다 긴 주기(예: 월별, 분기별)로 실시가 가능하다.
③ 금융환경 또는 금융투자회사가 보유한 리스크 특성(risk profile)에 중대한 변화가 발생한 경우에는 위기상황분석 주기를 단축하거나 분석에 사용되는 가정의 범위를 확장할 필요가 있다.
2.4. 위기상황분석 기간
분석대상 익스포져의 리스크 특성 및 분석 목적에 따라 다양한 기간(time horizon)에 대해 분석가능하도록 설계되어야 한다.
① 위기상황분석 대상기간은 분석대상 포트폴리오의 리스크관리기관과 익스포져의 유동성을 감안하여 결정하지만, 위기상황에서는 유동성이 급격히 악화되므로 통상적인 기간 보다 더 길게 설정할 필요가 있다.
② 트레이딩 자산의 경우 금융투자회사별로 전형적인 트레이딩 자산 보유기간을 감안하는 것이 바람직하다
2.5. 위기상황분석 절차
위기상황분석은 일반적으로 다음과 같은 순서로 이루어진다.
① 경제·금융 및 기타 경영환경 분석
② 적절한 위기상황 시나리오 설정
③ 시나리오별 분석 실시
④ 분석결과 보고 및 대응방안 마련
⑤ 시나리오와 분석모형의 검증 및 수정·보완
2.6. 환경분석
① (금융·경제 환경 분석) 국내 및 주요국의 주가, 금리, 환율 등 금융시장 동향과 경제환경의 조사·분석을 포함한다.
② (회사의 경영환경 분석) 최근 3개년도 이상의 대차대조표, 손익계산서, 영업용순자본비율, 유동성비율(갭) 등 재무현황과 금융투자회사의 주요 포트폴리오 특성 등을 조사·분석하는 것이다.
③ (주요 리스크요인 파악) 금융·경제환경 및 회사현황 분석결과에 기초하여 금융투자회사의 주요 리스크 요인을 파악하고 그 결과를 위기상황 시나리오 설정시 활용한다.
2.7. 위기상황 시나리오 분석
① 시나리오 분석은 역사적 또는 가상의 시나리오 중 일부 또는 전부를 사용할 수 있다.
② 금융투자회사는 동적이고 미래지향적인 위기상황분석을 위해 회사 전반에 걸쳐 동시에 영향을 주는 사건을 시나리오로 설정할 필요가 있다.
③ 위기상황분석은 예외적이지만 발생 가능한 시나리오에 기초해야 하며, 다음과 같은 사항을 고려하는 것이 바람직하다.
시나리오 설정시에는 경영진, 리스크관리 담당자, 영업매니저, 트레이더 등 관련 전문가가 참여하여 해당 회사에 의미 있는 시나리오 작성
위기상황 시나리오는 해당회사의 위험 성향(risk appetite)과 일관성 유지
포트폴리오의 구성 변화, 새로운 정보, 새로운 위험 가능성 등을 반영한 미래지향적(forward-looking)인 시나리오 포함
상품별·영업부문별·조직별 분석 및 전사 차원의 분석을 포함하는 광범위한 시나리오로 구성
거시경제적인 영향 분석시에는 금융시스템 전반의 상호작용과 피드백 효과를 고려
회사의 주요 리스크 현황을 분석하고 유형별 특성을 고려하여 작성
④ (역사적 시나리오) 역사적 시나리오는 ’97년 외환위기, 카드사태, 911 테러, ‘08년 글로벌 금융위기 등 실제로 발생했던 역사적 사건에 따른 리스크 요인의 변화를 반영해야 하며, 다음 사항을 고려하는 것이 바람직하다.
역사적 시나리오는 예외적이지만 발생 가능한 사건을 제대로 반영하지 못할 수 있으며 이에 따라 금융투자회사 포트폴리오의 취약점을 발견할 수 있는 충분한 위기상황을 가정하지 못할 가능성이 있음
역사적 시나리오는 금융시장의 구조 변화와 최근에 개발된 새로운 상품들을 고려하지 못할 가능성이 있음
그러나, 역사적 시나리오는 위기상황에서 리스크 요인들의 변화와 관련한 유용한 정보를 제공할 수 있으며 특히, 이를 통해 내부모형 가정(예: 상관계수의 추정치)의 적절성을 평가하는데 유용함
⑤ (가상 시나리오) 가상의 시나리오는 실제 발생한 적은 없지만 발생가능한 사건을 가상으로 반영하여 설정한다. 금융투자회사는 가상의 시나리오 사용시 다음 사항을 유의할 필요가 있다.
가상의 시나리오는 어느 정도 예견 가능한 충격으로 구성하여 미래지향적(forward-looking) 관점을 반영할 수 있다는 장점이 있으나, 시나리오 작성자의 주관적인 판단이 개입될 여지 존재
금융투자회사는 역위기상황분석(reverse stress test)을 통해 생존을 위협하는 시나리오를 발굴하고 잠재된 리스크 및 리스크타입간의 상호작용을 찾아내야 함
2.8. 역위기상황분석
① 금융투자회사는 위기상황분석이 다룰 수 있는 범위의 한계를 보완하기 위해 역위기상황분석 방법을 도입하여 정기적으로 수행할 필요가 있다.
② 금융투자회사는 역위기상황분석을 통해 아래의 사항들을 확인할 수 있다.
금융투자회사의 생존을 어렵게 만드는 시나리오를 찾고 이러한 시나리오 속에 있는 리스크요인간의 역학관계(dynamism) 파악
가상 시나리오의 심도(severity)와 발생가능성(plausibility)에 대한 재평가
사업모델, 전략 및 자본계획 가정에 대한 평가 및 취약부분 탐색
위기상황 대응계획(contingency plan)의 수립, 개선 및 모니터링
리스크 경감조치의 필요성 여부 판단 등
③ 역위기상황분석은 일반적인 위기상황분석 및 기타 리스크관리 도구와 통합하여 운영하여야 한다.
④ 역위기상황분석은 금융투자회사의 특성, 규모 및 영업의 복잡성, 리스크수준에 비례하여 수행되어야 한다.
(규모가 작고 영업구조가 단순한 금융투자회사) 경영진, 경제전문가 등의 참여와 시나리오 선택에 초점이 맞추어진 질적인 측면을 중심으로 역위기상황분석 실시 가능
(규모가 크고 복잡한 금융투자회사) 계량분석 모델 구축을 통한 보다 정교한 역위기상황분석이 요구됨. 그러나 계량모델을 사용하더라도 역위기상황분석의 질적인 속성을 고려하여야 함
⑤ 역위기상황분석의 초기단계에서는 금융투자회사의 존속을 어렵게 만드는 손실유발 사건을 탐색할 때, 전문가의 검토 등 질적인 측면을 중심으로 수행될 수 있다. 이 경우 다음 사항을 고려해야 한다.
위기상황 시나리오의 수준과 실현가능성은 전적으로 전문가의 의견과 추론에 좌우되므로, 특정 지역 경제, 산업 등 다양한 분야에 경험 및 전문지식이 있는 내·외부 전문가 참여가 필수
질적인 측면을 중심으로 하더라도 금융투자회사 손익에 영향을 미치는 거시경제 변수의 1차, 2차적인 충격은 감안
경영진은 질적인 측면으로 접근하여 인식한 위기상황 시나리오가 반드시 최악의 시나리오가 되지 않을 수 있다는 사실을 인식
2.9. 분석 실시
① 금융투자회사는 보유한 포트폴리오 관련 주요 리스크 및 기타 리스크를 전사적 차원에서 포괄하는 통합 위기상황분석을 주기적으로 실시할 필요가 있다.
② 금융투자회사는 시장, 신용, 금리, 유동성, 신용집중, 거래상대방 리스크 등에 대해 리스크타입별로 독립적인 위기상황분석을 추가하는 것이 필요하다.
③ 금융투자회사는 위기상황분석을 실행할 때, 정확하고, 완전하며, 적절하면서도, 대표성 있는 자료를 이용하여야 한다.
④ 오류발생을 최대한 줄이고 위기상황 발생시 대응시간을 단축할 수 있도록 산출 절차는 가급적 자동화되어야 한다. 포지션 데이터의 입력 및 가치평가절차를 자동화하여 시나리오를 탄력적으로 입력·저장할 수 있어야 한다.
제3장. 위기상황분석결과의 활용
3.1. 대응방안 마련과 활용
① 금융투자회사는 위험성향(risk appetite)과 익스포져 한도(exposure limit)를 설정하고 위기상황분석이 동 한도를 초과할 경우에 대한 대응방안을 마련하여야 한다.
② 금융투자회사는 위기상황 분석결과를 토대로 위기상황이 실제로 발생할 경우에 대비하여 단계별 위기상황 대응계획(contingency plan)을 수립하여 관리하여야 한다.
③ 금융투자회사는 위기상황 분석을 통해 중요한 취약점이 발견될 경우 리스크 회피거래, 리스크 노출규모 축소, 자본확충 등의 취약점 보완방안을 수립하여 실행하여야 한다.
④ 금융투자회사는 위기상황분석 결과를 규제자본 및 내부자본의 적정성 평가, 유동성 버퍼(buffer)의 적정성 평가, 자원배분, 포트폴리오 조정, 대차대조표 및 손익에 미치는 영향 분석 등에 적극적으로 활용하는 것이 필요하다.
3.2. 위기상황분석 결과보고
① 위기상황분석 결과는 서면으로 작성하여 정기적으로 이사회 및 경영진에 보고하여야 한다.
② 위기상황분석 보고서는 주요 가정, 분석결과, 대응방안, 분석방법의 한계 등을 포함하여야 한다.
③ 위기상황분석에 반영되지 않았다 하더라도 회사의 재무건전성에 중대한 영향을 미칠 수 있는 사항이 있는 경우 위기상황분석 보고서에 포함하여 보고할 수 있다.
제4장. 기타사항
4.1. 위기상황분석 검증 및 수정·보완
① 금융투자회사는 위기상황분석에 적용한 시나리오가 금융투자회사의 리스크 특성을 잘 반영하고 취약점 파악에 효과적인지 여부를 정기적으로 점검하여야 하며, 검증 결과에 따라 분석모형과 시나리오를 수정·보완해야 한다.
② 분석에 사용된 기본 가정이 타당한지를 검증하고, 특히, 외부환경 또는 금융투자회사의 리스크 특성이 급격히 변화하는 경우에는 더욱 자주 검증할 필요가 있다.
③ 위기상황분석의 유효성에 대해서 다음의 각 세부사항을 검토할 필요가 있다.
위기상황분석 절차에 대한 문서화의 적정성
위기상황분석에 사용된 기본 가정의 타당성
위기상황분석이 일상적인 리스크 관리에 통합되고 있는지 여부
위기상황분석이 다루는 익스포져 범위
경영정보시스템의 정확성
위기상황분석 포지션 데이터의 정확성 및 완결성
위기상황분석에 사용되는 데이터 원천의 일관성, 적시성, 신뢰성에 대한 검증 등
4.2. 문서화
① 금융투자회사는 위기상황분석 기준, 수행방법 및 절차, 시나리오 설정기준 등 위기상황분석의 전 과정을 문서화하여 관리하여야 한다. 분석모형에 대한 기술적인 사항뿐만 아니라 이사회 및 경영진에 대한 보고절차, 분석결과에 따른 조치 등을 포함하여 문서화한다.
② 분석모형, 시나리오 등 위기상황 분석방법을 수정하는 경우에는 수정 사유, 수정 내용, 수정 전후 결과비교 등을 문서화하여 관리하는 것이 필요하다.
③ 다음 사항은 가급적 문서화 하여야 한다.
위기상황분석 과정에서 고려되는 익스포져의 범위
위기상황분석에 사용되는 기본 가정 및 해당 가정의 논리적 근거
위기상황분석의 설계에서 잠재적인 대응방안의 수립에 이르기까지의 명확한 역할 및 책임 배분
시나리오의 정의, 시나리오의 가정, 위기상황분석 방법론, 대응책마련 방법, 주기
위기상황분석 결과의 보고체계
위기상황분석 결과에 따른 후속조치
4.3. 감독당국의 역할
금융감독원은 감독목적상 필요하다고 판단되는 경우 위기상황분석의 일관성 및 비교가능성을 확보하기 위해 표준 시나리오를 금융투자회사에 제시하여 위기상황분석 결과를 보고받을 수 있다.
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